本文开端：时间交易臆测院 作家：陆烁宜火星电竞游戏第一品牌

开端丨时间交易臆测院

作家丨陆烁宜

剪辑丨郑琳

11月26日，北交所官网公告骄气，今日IPO首发上会的江苏永大化工机械股份有限公司（下称“永大股份”）被暂缓审议，成为2025年北交所第一家被“暂缓审议”的IPO企业。北交所官网骄气，永大股份的IPO肯求于本年4月27日获受理，上会前资格过两轮问询。

从功绩上看，请教期内（2022—2025年上半年）永大股份的营收稳步增长，2022—2024年营复兴合增长率达到8.53%。关联词，亮眼的功绩下，其光伏业务收入和新刚烈单金额大起大落。2025年1—10月，光伏业务新刚烈单更是“归零”，功绩增长捏续性值得格局。

更紧要的是，就在该公司上会前夜，在第二轮问询回复文献中，永大股份称其对光伏客户合盛硅业（603260.SH）形成应收账款及合同财富7797.92万元，两边就此刚烈息争公约以齐备分期收款，大齐应收账款可回收性受到上市委的格局。左证北交所官网11月28日败露的《对于落实上市委员会审议会议意见的函》，永大股份过火保荐机构需进一步回复合盛硅业关联形势应收账款可回收性、与其他光伏形势合同商定及销售内限度度建设及扩充情况等问题。

这并不是请教期内永大股份首个应收账款可回收性“亮红灯”的光伏形势。事实上，2025年上半年末，永大股份已对光伏客户内蒙古润阳悦达新动力科技有限公司（下称“润阳股份”）计提逾3300万元的应收账款坏账准备。初步来看，润阳股份与合盛硅业整个上亿元应收款回收贫瘠背后，或是永大股份在短期功绩导向下，对客户筛选、回款风控等内控贬责不善所带来的系统性贫瘠。

11月27日、12月4日，就公司请教期内增收不增利、光伏业务及应收账款等问题，时间交易臆测院向永大股份发送邮件并致电盘问。但遣荒疏稿未收到企业回复。

光伏业务收入大起大落，新刚烈单“归零”

招股书骄气，永大股份专科从事基础化工、煤化工、真金不怕火油及石油化工、光伏与医药等范畴压力容器的研发、设想、制造、销售及关联期间工作，形成以反应压力容器、换热压力容器、分离压力容器、储存压力容器为主的非标压力容器产物体系。

请教期内，受到卑劣行业景气度与市集需求较高的影响，永大股份的营收捏续增长。

招股书骄气，请教期各期，永大股份的营收区分为6.96亿元、7.12亿元、8.19亿元、3.21亿元。由此测算，2022—2024年该公司营收年复合增长率为8.53%。

按产物来看，请教期内，永大股份压力容器的收入占主营业务的收入均跳动99%。而按卑劣期骗范畴分类来看，压力容器收入主要来自基础化工、煤化工、真金不怕火油及石油化工、光伏、医药五大范畴。

亮眼的功绩发挥，离不开永大股份在光伏范畴的开荒。

第二轮问询回复文献骄气，自2020年以来，光伏行业产能快速延伸，行业景气度大幅升迁。在这一布景下，2021年，永大股份将产物期骗范畴拓展至光伏行业，参与了老客户华陆工程的乐山协鑫新动力新建10万吨/年颗粒硅形势，并后续投入协鑫科技（03800.HK）供应链，尔后逐步拓展合盛硅业、润阳股份、通威股份（600438.SH）等光伏范畴客户。

2022年，光伏业务依然成为永大股份第三大收入开端。招股书骄气，2022年，永大股份压力容器收入中，来自光伏行业的收入占比达到13.74%，仅次于真金不怕火油及石油化工和基础化工行业。

关联词，永大股份来自光伏行业的收入并不巩固。招股书骄气，请教期各期，永大股份光伏范畴所产生的营业收入区分9493.72万元、2560.91万元、1.56亿元、631.86万元，占主营业务收入的比例区分为13.72%、3.62%、19.14%、1.98%，呈现出大起大落的趋势。

永大股份还在招股书中示意，若光伏行业逾期产能出清、市集供需调遣、硅料及硅片价钱复兴不足预期，预测短期内光伏范畴下搭客户由新增产能带来的压力容器采购需求较少，光伏范畴将来功绩可能存在大幅下滑的风险。

再行刚烈单来看，来自光伏范畴的收入大幅下滑或成定局。

第二轮问询回复文献骄气，2022—2024年及2025年1—10月，永大股份光伏范畴新刚烈单金额区分为1.44亿元、2.71亿元、0.17亿元、0元，2023—2024年及2025年1—10月同比增速区分为87.93%、-93.85%、-100.00%。

上亿元应收款回收难，光伏业务濒临系统性贫瘠

光伏范畴业务在为永大股份带来功绩增量的同期，也埋下了上亿元应收账款回款难的“种子”。

招股书骄气，2024年，润阳股份是永大股份的第四大客户，孝敬的销售收入达6863.54万元，占比为8.41%。关联词，2024年8月，永大股份与润阳股份就3544.28万元的货款产生买卖合同纠纷。过去10月，鄂托克前旗东谈主民法院作出《民事并吞书》，经并吞永大股份与润阳股份达成并吞公约，润阳股份需分期偿还货款3544.28万元。

关联词，因润阳股份未按《民事并吞书》商定付款，永大股份又于2025年1月10日向鄂托克前旗东谈主民法院肯求强制扩充，然而闭幕招股证明书签署日（2025年11月19日），永大股份暂未收到法院的立案见知。

第一轮问询回复文献骄气，润阳股份已被屡次列为被扩充东谈主、所捏股权被屡次冻结，且在2024年6月至2025年5月被12家公司告状。基于严慎性琢磨，2025年上半年末，永大股份对润阳股份的应收账款与合同财富按100%的比例单项计提坏账亏损，金额达3304.32万元。

一波未平，好事多磨。在计提了逾3300万元的应收账款坏账亏损后，永大股份与大客户合盛硅业的互助也出现了回款隐患。

在本年8月败露的第一轮问询回复文献中，永大股份曾示意，除了润阳股份，公司其他光伏客户为贪图限制较大的上市公司，贪图透明度较高，贪图景色邃密，波及的订单仍处于扩充经过中，对应的形势仍在平素建设中，且回款进程相宜合同商定。因此，除润阳股份外，公司其他光伏订单的形势扩充与回款不存在要紧风险。

关联词，左证永大股份本年11月败露的第二轮问询回复文献，其在回应北交所就合盛硅业年产20万吨高纯晶硅形势进展及回款情况的问询时，暴表现较高的应收账款回款风险。

招股书骄气，2025年11月，永大股份向合盛硅业子公司新疆东部合盛硅业有限公司（下称“东部合盛”）年产20万吨高纯晶硅形势提供的压力容器完成验收并阐述收入1.75亿元，占2025年度预测营收的比例为23.30%～24.96%。合盛硅业成为该公司2025年度第一大客户，现在已回款1.19亿元，形成应收账款及合同财富7797.92万元。

同月（2025年11月），永大股份与合盛硅业刚烈息争公约，商定合盛硅业按照公约分期付款。第二轮问询回复文献骄气，左证初步拟定的息争决议，东部合盛关联应收款项7797.92万元，每月回款150万元，回款周期为52个月。

永大股份在招股书中示意，如若合盛硅业2025年内按照商定分期付款，则该公司预测计提应收账款坏账准备与信用减值亏损572.16万元；如若合盛硅业从2025年11月运行即未按照商定付款，假定区分按照50%、100%的比例对其应收款项进行单项计提坏账准备，则对其2025年度贪图功绩的影响区分为3898.96万元、7797.92万元。该公司濒临应收合盛硅业款项形成坏账进而影响贪图功绩的风险。

除了上述两大客户，永大股份多量信用期外应收账款的回款问题也值得格局。

招股书骄气，请教期各期，永大股份应收账款账面余额区分为2.84亿元、2.53亿元、3.47亿元、3.38亿元，其中信用期外应收账款占比区分为64.08%、68.67%、79.78%、83.98%。

在第一轮问询回复文献中，永大股份示意，公司下搭客户主要为基础化工、真金不怕火油及石油化工、煤化工与光伏范畴的大型企业集团，行业地位隆起，处于强势地位，下搭客户基于形势扩充进程安排资金结算，且结算审批周期较长，进而导致款项回款较慢、应收账款出现一定逾期的情形。

不外，时间交易臆测院发现，按客户类型分，闭幕2025年9月30日，2023—2025年上半年，永大股份光伏客户应收账款期后回款比例区分为49.58%、39.34%、5.52%，果真捏续低于其他范畴客户的期后回款比例。

（全文2937字）

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