文 | 潮汐交易挑剔 Kyra火星电竞·(CHINA)官方网站

剪辑 | Ray

　　本年的白酒商场，大要不错用惨淡来描绘。

　　凭据中国酒业协会发布的《2024中国白酒商场中期接头分解》浮现，本年1—6月与客岁同期比拟，进步60%经销商、结尾零卖商示意库存加多；进步30%示意靠近着现款流压力；进步40%示意本色销售价钱的倒挂历程有所加多，进步50%示意利润空间有所减少。

　　天然茅台、五粮液这些头部品牌仍可保捏增长，但中部酒企的日子就莫得那么好过，数据浮现，酒鬼酒上半年达成营收同比下跌35.50%，净利润更是暴跌71.32%。舍得酒业上半年营收32.71亿元，同比下跌7.28%；净利润5.91亿元，同比下跌35.73%。

　　而相通动作中部的酒企水井坊却达成了增长。数据浮现，上半年水井坊达成营业收入17.19亿元，同比增长12.57%；归母净利润为2.42亿元，同比增长19.55%。

　　不外在功绩增长的势头之下，水井坊中枢居品臻酿八号系列却发布停货的见知，据《水井坊臻酿八号系列居品停货见知》浮现，水井坊暂停臻酿八号系列居品（包括水井坊臻酿八号38度、42度、52度等居品）的发货和接单。

　　而值得宽恕的是，停货见知不久前，臻酿八号系列居品刚见知进货价高潮，这背后原因是什么呢？

　　01 外资控股的“恶梦”

　　动作“川酒六朵金花”之一的水井坊，有着悠久的历史，其前身为全兴酒厂。1996年珍视登陆本钱商场。1998年不错说是全兴历史上的飘摇点。在全兴的酿酒车间里，发现了宇宙最陈腐的酿酒作坊，全兴将其取名为“水井坊”。

　　“中国白酒第一坊”的旌旗由此兴起，全兴借机走上了高级白酒品牌，“水井坊”对标的恰是泸州老窖的国窖1573。

　　水井坊已经推出就大获到手，孝敬了其时全兴酒厂90%的利润。

　　2000年全兴喊出了“中国最贵酒”的标语，水井坊订价600元。彼时，茅台售价仅为300元，五粮液500元。同庚水井坊达成营收12.81亿元，贵州茅台营收为11.14亿元，泸州老窖营收为9.45亿元，一时期精辟无尽。

　　成绩于“中国白酒第一坊”的底蕴以及高额的营收实力，从2001年到2005年，水井坊单品牌营陈诉合增长率33%，高于同期茅台的24.8%。

　　然后这一切似乎在外资入股后就停驻了。

　　2005年海外驰名白酒企业帝亚吉欧，买下了全兴集团43%的股份，成为第二大鼓吹。2010年3月，帝亚吉欧又通知购买全兴集团4%的股份，捏股比例上升至53%，成为水井坊真的的控股鼓吹。

　　亦然这一年，帝亚吉欧聘用又名英国东谈主柯明念念担任水井坊总司理，这是中国白酒行业里第一个番邦老总。

　　柯明念念上任第一件事便是：海外化。但白酒是文化属性较高的居品，此时开启海外化策略，折戟千里沙似乎是势必的结局。

　　而水井坊也投入了10年6换总司理的漂泊期。

　　2013年3月，好意思国东谈主大米接替柯明念念就任水井坊总司理；2015年总司理又换成了嘉士伯啤酒高管范祥福；2016年到2022年技能，水井坊又先后迎来第四任总司理危永标和第五任总司理朱镇豪。

　　2023年2月，朱镇豪辞去其担任的水井坊董事、副董事长、总司理等职务。在公司聘用新的总司理之前，容许由Mark Anthony Edwards（艾恩华）自3月1日起代为哄骗总司理服务。

　　在总司理空白1年多后，终于在不久前的7月15日水井坊迎来了胡庭洲的接任。

　　频频更换总司理，导致了水井坊内讧较为严重，甚而还出现了一年内多位的中层干部下野的现象。而在功绩上2012年-2014年，水井坊营收简直降至上市以来的最低点，分别为16.36亿元、4.86亿元、3.65亿元；净利润也由正转负，从2012年的3.38亿元跌至2014年的-4.30亿元。

　　但咫尺来看，援古证今并不可作念好白酒生意，而并无白酒行业科罚训戒的胡庭洲能指导水井坊迎来拐点吗？

　　02 丢不掉的高端

　　水井坊不错说是靠高端起家，而大鼓吹帝亚吉欧的加入，也从另一方面推动水井坊专注高端居品，试图将其打形成一个头部高端白酒品牌。

　　可是，这种高价策略似乎并未获得商场招供。而水井坊在次高端、中端、低端居品线的布局上也比较单一。是以在白酒行业发生更动时，水井坊的调度显得稍微粗笨。

　　咫尺从官网来看，按居品层次永诀，水井坊“高级”居品主要代表为水井坊品牌系列，而“中档”的主要代表品牌为天号陈。

　　从行业视角来看，水井坊在高端商场的竞争中靠近强盛敌手，显得不够凸起；而在中低端商场的比较中，定位与性价比上风也并不权贵。换言之，水井坊在现时的商场边幅中，既未能在高端畛域独占鳌头，也难以在中低端商场中脱颖而出。

　　在高端白酒商场中，水井坊咫尺未能踏进第一梯队，无法与茅台和五粮液比拟。而在次高端中，水井坊似乎比拟洋河股份、古井贡酒和山西汾酒等企业也略显忘形。甚而在营收限度方面，还不足一些中低端的白酒企业。比如，2023年舍得酒业、老白干的营收分别为70.81亿元、52.57亿元，齐进步了水井坊的49.53亿元。

　　而水井坊面对这一近况似乎并莫得野心毁灭对高端商场的追求，且不休推出高端白酒并晋升订价。2017年，水井坊推出典藏巨匠和新版菁翠，售价均超1000元，其中菁翠订价1699元，高于茅台1499元。

　　其实自2023年以来，白酒企业一直在应付去库存和结尾销售价钱倒挂等问题。数据浮现，水井坊的存货从2019年的15.2亿元增至2023年的24.52亿元。但高端居品的本色营收却有显着放缓，2023年水井坊品牌系列的高端居品达成营业收入46.71亿元，同比增长3.73%，比拟2021年的54.33%，权贵放缓。

　　价钱倒挂的问题也较为严重，凭据关联报谈，水井坊主力居品井台52度500ml单瓶装提倡零卖价为808元，在电商平台大批售价在600元以下，部分平台甚而还有4字头的价钱。

　　值得谨慎的是，凭据行业机构数据浮现，白酒行业荟萃度CR5（限度前五名）已经从2013的20%晋升至2022年的43%，将来十年白酒行业CR5将会晋升到70%以上。

　　这万般迹象也标明，水井坊高端处境显得尤为被迫。进取莫得褂讪高端商场，向下莫得遮掩下千里商场的居品。因此，低不下高端的头颅最终导致水井坊功绩放缓。

　　中国食物产业分析师朱丹蓬指出，布局高端塔尖居品是适合行业发展的，但由于水井坊品牌力、渠谈力、居品力以及抽象实力不足，导致布局高端商场并不到手，这也反馈出水井坊对自己定位的不表现。“水井坊天然想要达成高端化发展，建设一个居品金字塔，但以水井坊合座品牌力、抽象实力分析看，高端商场势必会失败。关于水井坊而言，更大的契机应在次高端商场。”

　　如今，白酒行业正处于调度期，而新帅胡庭洲的就位，会指导水井坊步入新的阶段吗？

　　03 白酒遇调度期

　　近几年，白酒行业出现较大的升沉波动。主要表咫尺行业合座的增长放粗犷分化加重上和各个企业之间功绩的权贵各异上。

　　咫尺，需求下跌、库存高企仍是行业内大批存在的情况。而白酒行业矍铄从增量发展投入到存量竞争时期。

　　《2024中国白酒商场中期接头分解》浮现，本年1至6月，宇宙白酒产业规上企业营收同比增长11.1%，利润同比增长15%；983家规上白酒企业中，蚀本企业进步36%。

　　一般来说，白酒行业的金九银十是销售旺季，恰逢中秋与国庆两大节日，但本年双节的白酒商场却略显凡俗。

　　数据浮现，白酒商场销量前六的品牌为茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖、剑南春（名次不分先后）。比拟之下，非T9名酒（即其他上市酒企）的销售额增长略显清静，为10%。

　　而水井坊先提价随后不久再停货的操作是在调度周期中，找到的拯救功绩的次序吗？

　　对此水井坊官方示意，停货是基于合座商场策略的筹商，标的是优化渠谈供需关系，进一步增强商场信心。公司将陆续保捏水井坊酒的优质品性，以中意商场和破钞者的需求。在现时商场环境下，酒企主动停货有望在破钞旺季降临之前珍惜价钱巩固、加速库存消化，同期提振经销商信心。通过发货和停货的调度，出货量和批价得以平衡，即为公司功绩和渠谈利益的平衡。

　　水井坊的发展其实不错说是跌荡升沉，在高端化阶梯上一直走得齐比较沉重。

　　如今白酒行业迎来了新一轮的周期，本钱商场利好形态显着。而水井坊能否趁着行业东风，重返功绩增长快车谈，还需静瞻念其变。

职守剪辑：李念念阳 火星电竞·(CHINA)官方网站